Lea la actualización completa aquí:
HANZA Q3 2022 Actualización 14 de noviembre
Carlsquare Equity Research cree que el fuerte crecimiento de las ventas y la perspectiva positiva en el informe del tercer trimestre respaldan el caso de que el sólido crecimiento de las ganancias continúe en 2023. El segmento de Otros Mercados continúa brillando, mientras que hay espacio para el crecimiento del margen en Alemania. La alta recepción de pedidos y los altos objetivos financieros son signos alentadores. Elevamos nuestro caso base a SEK 57 (56) basándonos en supuestos de crecimiento algo más altos.
Ventas robustas y perspectiva positiva en tiempos inciertos
La sólida tendencia de ventas continuó en el tercer trimestre y el crecimiento del 40 % superó claramente nuestras expectativas. El segmento de Otros Mercados volvió a ser el más fuerte con un crecimiento orgánico del 33%. La finalización de los programas de expansión contribuyó al crecimiento del EBITA del 34% a SEK 50 millones (38), en línea con nuestras expectativas. El margen EBITA se contrajo levemente ya que la inflación de precios siguió siendo considerable y la rentabilidad del clúster alemán aún se ve afectada por la unidad de Beyers. HANZA informa de una entrada de pedidos muy buena, lo que es un buen augurio para el crecimiento continuo del volumen en los próximos trimestres. Tras el informe, estamos elevando nuestras estimaciones de ventas para 2022 a 2024 en aproximadamente un dos por ciento. Al mismo tiempo, asumimos una trayectoria algo más larga para la expansión del margen que antes y, como resultado, hemos ajustado levemente nuestras estimaciones de ganancias.
Los objetivos financieros planteados son una señal positiva a largo plazo
HANZA ha anunciado nuevos objetivos financieros y objetivos de ventas de al menos 5.000 millones de coronas suecas en 2025 y un margen EBITA de al menos el 8 % para finales de 2025. Esto implica, por ejemplo, duplicar los beneficios en comparación con 2022E y una tasa de fuerte crecimiento casi similar. como en el periodo 2018-2022. Creemos que HANZA necesitará fusiones y adquisiciones adicionales para lograr sus ambiciosos objetivos, sin embargo, los nuevos objetivos también reflejan la confianza de que la empresa continuará ejecutando su estrategia de clúster y tendencia de backsourcing. El sólido desempeño en 2018-2022 de alrededor del 17 % de crecimiento anual promedio respalda la visión positiva a largo plazo y ahora proyectamos un crecimiento orgánico promedio del siete por ciento (excluyendo la refacturación de los aumentos de costos) durante los próximos tres años, en comparación con el cuatro por ciento en nuestra actualización anterior.
Creemos que el potencial de recalificación permanece
Creemos que la reacción negativa del precio de las acciones ante el informe debe compararse con la fuerte racha anterior al anuncio y no consideramos que la decepción del margen menor sea importante para el caso de inversión. Elevamos ligeramente el valor razonable del caso base a alrededor de SEK 57 (56), ya que nuestras suposiciones de mayor crecimiento hasta 2025 compensan un desarrollo del margen a corto plazo algo más lento que nuestra estimación anterior. En nuestra opinión, una valoración más alta está respaldada por una comparación con otras empresas nórdicas de fabricación por contrato.
Descargo de responsabilidad
Carlsquare AB, www.carlsquare.se, en lo sucesivo denominado Carlsquare, se dedica a la investigación de capital y finanzas corporativas, a la publicación de información de la empresa y al análisis incluido. La información ha sido recopilada de fuentes que Carlsquare considera confiables. Sin embargo, Carlsquare no puede garantizar la exactitud de la información. Nada de lo escrito en el análisis debe considerarse una recomendación o solicitud para invertir en cualquier instrumento financiero, opción o similar. Las opiniones y conclusiones expresadas en el análisis están destinadas únicamente al destinatario.
El contenido no se puede copiar, reproducir ni distribuir a ninguna otra persona sin el consentimiento por escrito de Carlsquare. Carlsquare no será responsable por daños directos o indirectos causados por decisiones tomadas con base en la información contenida en este análisis. Las inversiones en instrumentos financieros ofrecen el potencial de apreciación y ganancias. Todas estas inversiones también están sujetas a riesgos. Los riesgos varían entre los diferentes tipos de instrumentos financieros y sus combinaciones. El rendimiento pasado no debe tomarse como una indicación de los rendimientos futuros.
El Análisis no está dirigido a personas de los EE. UU. y no puede difundirse entre ellos (según se define ese término en la Regulación S de la Ley de Valores de los EE. UU. y se interpreta en la Ley de Sociedades de Inversión de los EE. UU. de 1940). El análisis no está dirigido a personas físicas o jurídicas en las que la distribución del análisis a dichas personas implique o suponga un riesgo de infracción de leyes o reglamentos suecos o extranjeros.
El análisis es el llamado Análisis de atribución para el cual la empresa analizada ha firmado un acuerdo con Carlsquare para cubrir el análisis. Los análisis se publican continuamente durante la duración del contrato y por la tarifa fijada habitualmente.
Carlsquare puede o no tener un interés financiero en el tema de esta revisión. Carlsquare valora garantizar la objetividad y la independencia y ha establecido procedimientos de gestión de conflictos de intereses para este fin.
El analista Niklas Elmhammer no posee ni puede poseer acciones de la empresa objeto de revisión.
CURSOS 10 / Fuente
